805 GLENCORE-S 嘉能可 基礎分析(三)

程序五: 公司財務分析 (參考投資股市做功課 (六))

  

1. 贏利性: 

 a) net profit (正數加1分, 負數減1分) 1
b) operaing net cash (正數加1分, 負數減1分) 1
c) change of ROA (正數加1分, 負數減1分) 0 (新上市, 睇唔通)
d) change in operating cash (正數加1分, 負數減1分)1

2. 杠杆作用及流動性:

a) change in debt ratio ("total debt / total cap") (正數加1分, 負數減1分) 1
b) change in current ratio (正數加1分, 負數減1分) -1
c) 新股數量 (少過原有3%加1分, 多過3%減1分) 1

3. 營運效率:
a) change in margin profit % (正數加1分, 負數減1分) -1 (商品價跌, MARGIN都跌,仲要跌好多)
b) 收入增加率 / 資產增加率 (大過1 +1分, 小過1減1分) -1, 
c) 總負債 / EBITDA (小過5加分, 5-8就無加減, 大過8就減1分) 1,

負債好少
d) 總負債 / 營運現金流 (小過4加1分, 大過4減1分) 1,
總分只有4分, (最高11分)

程序六: 公司警號; 全部未有發現

程序七: 管理層公析:

行政總裁 IVAN GLENSENBERG 係一個精明但冷浩的生意人, 而佢又係公司的大股東, 而其他高管也是公司的持股大戶, 因此, 成間公司的管理及派息安排相信唔會太差, 因為派息多少直接影響高管門的實際收入.

IVAN GLENSENBERG 最近完成了收購XSTRATA 之後, 即時決定炒去幾百個該公司的經理級人員, 而在接受BLOOMBERG 訪問時, 佢只冷冷地講,
"All executives of the company are shareholders" said Glasenberg, "adding that they don't want to waste money on building assets and acquiring assets that don't bring good returns."

即係話, 有錢賺我先來, 無錢賺的, "煎皮拆骨".... 呢啲, 根本就係佢公司的最強, 只不過"商品"不同而已.
有錢人對此公司的期望:

上市以來, 大部份的消息都係啲收購合併的新聞, 證明佢地知道行業開始進入撕殺期, 才可以增強賺錢能力, 所以佢早兩年趁勢上市CAP 一大筆錢, 呢兩年一路向下走就一路買盤, 造大自己個餅.

但上市之後, 股價一路向下走, 而其成績雖不至於不堪入目, 但亦唔多好睇, 明顯係為了上市而人做左啲嘢啦, 加上商品價格下跌, 又要收購合併, 真係少啲精力都唔掂, 依家暫時最大單DEAL: XSTRATA 都攪掂埋, 嚟緊應該成績會唔錯, 唔係點樣交代呢?

預期派息都會係每股 HK$1.2 - $1.5, 以現價 ($42.6)計, 3%左右派息, 但由於身價太高了, 股價好難幾成幾成咁飛上去, 預期股價都係 $50樓下, $40樓上波動, 如果見到$55, 我會賣晒佢, 如果低過 $40, 我會入返啲, 就係咁出出入入, 如果無出無入就安全地收3厘, 好過樓按利息!!